国有企业是我国国民经济的支柱，上市公司是资本市场的基石。为进一步提升湖南国有企业与上市公司风险管理能力和期货衍生品运用水平，促进全省大宗商品贸易业务发展，近日，郑商所联合湖南省国资委、湖南证监局、中国上市公司协会、湖南省期货业协会联合举办“湖南国有企业与上市公司期货及衍生品业务培训班”。

本次培训邀请了期货市场的资深专家和知名企业人士进行授课，聚焦期货市场功能发挥、企业内控制度建设、套期保值操作策略、套期会计账务处理等重要内容，旨在帮助参会企业树立正确的期货套保理念、建立规范的风险管理内控框架，进而更好地借助期货市场实现稳健经营。活动吸引了近40家湖南国有企业与上市公司的140余名高管及相关业务人员参与。

近年来，受多重因素影响，大宗商品价格波动加剧，越来越多的国有企业、上市公司开始利用期货市场进行风险管理。以上市公司为例，相关数据统计显示，今年上半年，国内发布套保公告的非金融类上市公司有1181家，同比增加181家。

湖南省国资委副主任张翔表示，对生产经营性企业来说，市场的变动、价格的波动是经常面临的风险和挑战，期货套保业务正是管理价格风险的重要工具，也是现代大型企业常用的方法。特别是在当前复杂的经济背景下，省属国有企业和上市公司利用期货和衍生品业务开展套期保值，在应对市场风险、稳定生产经营、提升经营效益、实现国有资产保值增值等方面至关重要。

事实上，提高风险管理能力是上市公司实现高质量发展的重要保障。中国上市公司协会副秘书长潘广标表示，作为推动我国经济发展的重要力量，上市公司是中国式现代化的主力军，是实现高质量发展的微观基础。今年4月，新“国九条”颁布，明确指出要以资本市场自身的高质量发展更好地服务经济社会高质量发展。提升产业客户参与度，推动期货市场功能发挥，是提升期货市场服务实体经济质效的重要途径。

2023年年报数据显示，A股全市场5330家上市公司实现营业收入72.7万亿元，同比增0.86%，实现净利润5.7万亿元。“制造业上市公司占比超三分之二，上市公司控制经营风险，实现高质量发展，需要密切关注能源、原材料等大宗商品的充足性、稳定性和价格可接受性，关注利率、汇率变化等因素。同时，维护产业链供应链安全与韧性，积极提升应对市场风险能力，是上市公司亟待加强的重要能力。”潘广标说。

湖南证监局副局长于星星表示，国有企业、上市公司参与期货市场能够更好地发挥期货市场价格发现功能，提高相关产品的国际价格影响力。如何利用好期货市场，现已成为我国很多企业现代化转型的“必修课”。

值得一提的是，经过30多年发展，我国期货市场已具备了服务实体的规模和能力，为企业管理风险提供了丰富的品种体系和良好的市场生态。具体来看，期货上市品种基本覆盖农业、工业产业重要产业链的初级、中间、终端产品，与我国完整的产业体系相匹配，为上市公司管理风险、平稳经营、稳定预期提供了更有效的工具、创造了更多有利条件。

具体来看，于星星表示，在期货市场，企业可以建立虚拟库存，节约流动资金，实现产销直通，降低库存成本；采用基于期货价格的点价贸易、基差交易等定价模式，可以大大节省企业现货交易成本；通过仓单质押、与风险管理公司合作套保等业务模式，可以扩大企业融资途径、提升授信额度、降低融资成本；通过“保险+期货”为农业生产提供创新金融服务，成功探索出一条具有中国特色的金融支农发展之路。今年以来，湖南省期货经营机构累计服务套保客户242家次，开展套期保值交易额578.64亿元，累计开展“保险+期货”业务142项，承保货值117.27亿元，赔付5509.55万元。

避险网创始人刘文财表示，以中证800指数成分股公司为例，套期保值不仅有助于提升公司财务能力，而且这种效果存在“时间加强效应”，即开展套期保值的时间越长，企业的财务指标、股票市值表现会更加优秀。

“随着期货和衍生品市场的快速发展，越来越多上市公司通过套期保值来管理风险。”潘广标说，2023年，境内实体上市公司共有1300多家发布套保相关公告，但大部分为外汇套保。其中发布商品套保公告的上市公司有372家。截至6月底，本年度共有317家上市公司发布商品套保公告，其中湖南辖区有16家。

不过，潘广标表示，在上市公司利用期货和衍生品取得进步的同时，也应当看到，与成熟资本市场相比，我国上市公司参与套期保值的空间仍然很大。上市公司利用期货衍生品提高经营管理能力的经验尚浅，存在理念偏差、风控不足、操作不当、信息披露不充分、程序履行不到位等问题。企业在套期保值过程中可能会出现套保效果不理想以及套保做成投机等问题。这都需要上市公司树立正确投资观念，综合分析自身及市场的风险情况并作出有效评估，健全内部规章制度，提高自身抗风险能力。

郑商所副总经理王晓明表示，为持续做好产业服务工作，满足实体企业风险管理需求，近年来，郑商所联合多方力量，多措并举，及时为央企、国企、上市公司提供定制化服务，开展了一系列专业、务实、高效的市场培育服务工作。据介绍，一方面，针对中央和国有企业，郑商所深入解读央企期货业务监管规定，讲解套保业务规则，分享套保实践案例；另一方面，针对上市公司，郑商所持续强化套保财务处理和信息披露等相关业务培训。此外，郑商所问需于企，聚焦服务龙头企业，为企业提供“一对一”定制化培训服务。

张翔表示，现阶段，湖南省属国企仍以传统贸易为主，对套期保值业务整体还处于初期尝试阶段，部分省属国企的风险管理意识有待提升。下一步，随着业务规模扩大和交易品种增加，要更加重视套保业务的规范性和风险防范体系的建立。同时也要注意，期货衍生品具有杠杆性、风险性和复杂性，如何利用期货工具去对冲风险、管理风险，为我所用，需要企业练就本领。