（原标题：湖南国企混改意见出台）

　　近日，《湖南省人民政府关于国有企业发展混合所有制经济的实施意见》正式下发。意见明确，分类推进国有企业混合所有制改革，鼓励非公有资本参与国企改制重组，支持国有资本参与非国有企业项目，探索实行混合所有制企业员工持股。

　　据2月20日报道，意见提出，要分类有序推进国有企业混合所有制改革。对充分竞争行业和领域的商业类国有企业，国有资本有序进退、合理流动，积极引入其他国有资本或各类非国有资本实现股权多元化。

　　对主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类（含功能类、竞争类）国有企业，包括政府投融资平台、基础设施建设平台、金融服务业平台等，要保持国有资本控股地位，支持非国有资本参股。

　　此外，鼓励非公有资本通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种形式参与国有企业改制重组，实现国有企业股权多元化，经营机制市场化。支持国有资本通过证券市场、产权市场等多种方式，积极参与非国有企业的项目和资本运作，提高资本运营效率。

　　意见明确，坚持激励和约束相结合的原则，通过试点稳妥推进员工持股。员工持股主要采取增资扩股、出资新设等方式，优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业和科技服务型企业开展试点，支持对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干等持股。

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　　湖南发展：水电大幅拉升业绩，大健康业务是未来亮点

　　水力发电仍是主业，来水丰富收入高涨：2016年公司上半年确认营业收入16471.12万元，实现营业利润12314.7万元，归属于母公司净利润为9669.10万元，分别同比上涨21.48%、42.29%和44.59%。收入和利润的增长，主要源自于水力发电业务。同期，水力发电创造收入16312.01万元，占总营业收入的99.03%，同比上涨20.70%，主要原因是今年入汛以来湖南地区较往年降雨量偏大，水力发电高负荷运行。

　　预计明后两年水情将恢复正常，水力发电业务收入恢复到往年水平。康复医疗重大突破，省内省外布局加速：今年6月，子公司康年公司旗下的康复医疗产业连锁布局取得重大进展，新设立的衡阳博爱儿童康复医院、常德博爱康复医院相继取得执业许可证和营业证书，正式对外营业；7月，康年公司与湖北侨亚公司拟共同设立武汉侨亚博爱康复医院，注册资本6000万，其中公司出资3900万元，占比65%，这是公司康复医疗产业省外布局的尝试，意义重大。预计公司康复医疗板块业务在未来将迅速发展，但近期其收入占比还是较小的。

　　健康养老新进展，春华项目有序推进：今年5月，公司发布公告，宣布公司健康养老产业平台—春华公司正式与长沙县政府签订《长沙县招商引资项目合同》，对项目的投资额、用地情况、优惠条件等进行具体规定。按照规划，春华健康产业园将打造为大型养生养老旅游综合体，项目总投资额约40亿元，建设用地总规模约1188亩，分三期进行，其中一期建设用地385亩，其投资额不低于10亿元。

　　估值与财务预测：考虑今年水情的特殊性，预计明后两年公司水力发电这块有所回落，同时，康复医疗有序推进，但水电仍作为主要收入来源，预计公司未来三年的营业收入分别为3.34、2.77、2.80亿元，归属于母公司的净利润能达到1.64、1.45、1.45亿元，EPS分别为0.35、0.31、0.31元。

　　隆平高科：自主品种爆发式增长，外延拓展有望加快

　　“隆两优”“晶两优”放量，主业稳健增长。公司自有品种“隆两优”“晶两优”系列品种综合性状突出，在良好的竞争格局中将实现快速增长，加之公司多品种的营销战略和制种结构的优化，预计16/17销售季两个品系销量约700万公斤，17/18年将快速增长至1500万公斤，其中王牌产品隆两优华占、晶两优华占将分别达到400万公斤的销量水平。2017年公司水稻整体业务有望实现30%以上的增长幅度。

　　外延拓展有望加快，争做行业整合引领者。公司在中信集团入主以后，在资源、资金、人才等方面建立起了较大的市场优势，在行业整合和外延发展方面将成为国内种业的领军者。公司在2015、2016年均有外延并购项目落地，并于2016年制定了“内生发展+外延并购”双动力增长的发展战略。公司在2017年的外延拓展的脚步将继续加快。

　　高瞻远瞩，国际化业务腾飞在即。公司将2017年确定为国际化业务发展的元年。虽然国际业务规模还比较小，在国家“一带一路”的良好政策环境下，加之东南亚国家的杂交水稻普及率提升空间极大，公司国际化业务有望快速提升。

　　公司的战略规划扎实稳健的推进，主力品种销售持续放量，竞争优势明显。预计公司2016~2018年EPS分别为0.42元、0.62元和0.79元，同业可比公司估值水平较高，给予公司2017年35倍的PE合理估值，目标价21.7元。

　　不确定因素：行业供过于求越发明显，外延式扩张不及预期，自然灾害。

　　湘邮科技：经营业绩逐步改善，资产注入值得期待

　　公司是中国邮政集团目前唯一的上市公司，是全国邮政系统重点科研和技术支撑单位，率先在国内从事计算机通信网络的研究和开发。公司主营业务包括软件集成、GIS北斗技术应用以及智能包裹柜等几大部分。

　　经营业绩逐步改善：公司控股股东由湖南邮政变更为中邮资本后，新一届经营班子立足邮政，突出重点，稳步推进各项业务。同时强化市场统筹规划职能，优化管理流程，有效控制期间费用。截至2016年第三季度，公司实现营业收入2.08亿元，同比增长53.85%。第三季度归属于上市公司股东的净利润为-501.60万元，同比减亏266.40万元，预计2016年实现扭亏为盈，实现主营业务收入2.44亿元，每股收益0.01元。

　　行业资本化进程加快，倒逼邮政集团资产注入：国内快递行业主要企业顺丰、申通、圆通、韵达均已在A股上市，中通也已登陆美国纽交所。邮政集团旗下优质资产EMS是近期唯一未登陆资本市场且排名行业前五的公司，在行业集中度大幅提升的背景下，公司可能成为邮政集团资本运作平台，EMS上市有望得以重启，并大概率注入公司。

　　盈利预测：预计公司2016-2018年EPS为0.01/0.06/0.12元。判断，邮政快递行业资本化进程加快，同时邮政信息化程度加快将逐步改善公司主营业务收入。参考同类公司市值和EMS潜在市值，公司价值严重低估，合理市值为80亿元，目标价50元。